کالبدشکافی رای جنجالی فدرال رزرو؛ چرا سه عضو کلیدی خواهان افزایش نرخ بهره هستند و این موضوع چه خطری برای آینده قیمت بیت کوین دارد؟ فدرال رزرو یا همان بانک مرکزی ایالات متحده، در تصمیم اخیر خود نرخ بهره را بدون تغییر باقی گذاشت، اما پشت پرده این تصمیم آرام، طوفانی در جریان است. سه عضو کلیدی این نهاد با ثبت رای مخالف، زنگ خطر را برای بازارهای مالی به صدا درآوردند. تصمیمی جنجالی که بلافاصله اثر خود را بر بازار ارزهای دیجیتال گذاشت و روند صعودی بیت کوین را با چالشی جدی مواجه کرد. در این مطلب که توسط بیاینکریپتو (BeInCrypto) منتشر شده، دلایل پشت پرده این سه رای سرکش و پیامدهای آن برای آینده بازار را بررسی میکنیم. چرا رایگیری فدرال رزرو ۹ به ۳ شد؟ پشت پرده تصمیم جنجالی سیاستگذاران کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در جلسه اخیر خود تصمیم گرفت نرخ بهره هدف را بدون تغییر در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد حفظ کند. با این حال، این تصمیم با اجماع کامل آرا همراه نبود. سه نفر از اعضای تاثیرگذار کمیته شامل لوری لوگان (Lorie Logan) رئیس فدرال رزرو دالاس، نیل کاشکاری (Neel Kashkari) رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس و بث هماک (Beth Hammack) رئیس فدرال رزرو کلیولند، خواهان افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره بودند. این مخالفت، رایگیری را به شکاف ۹ به ۳ تبدیل کرد. رایگیری فدرال رزرو بلافاصله به صورت عمومی منتشر شد، اما جزئیات استدلالها و تفکرات پشت این تصمیم پنهان ماند. کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، از خبرنگاران خواست که تمرکز خود را روی جریان اصلی بازی بگذارند و به داور بازی توجهی نکنند. او موضوعاتی را که اعضای کمیته درباره آنها بحث کرده بودند فهرست کرد، اما هرگز توضیح نداد که چرا اکثریت اعضا رای به حفظ نرخ بهره دادند. در این میان، سه عضوی که در رایگیری بازنده شدند، مواضع خود را بسیار شفافتر از اکثریت پیروز اعلام کردهاند. نیک تیمیراوس (Nick Timiraos)، خبرنگار ارشد اقتصادی، در حساب کاربری خود در شبکه اجتماعی اکس نوشت: سه رئیس فدرال رزرو که با تصمیم اکثریت مخالفت کرده و رای به افزایش نرخ بهره دادند، استدلالهای بیشتری برای تصمیم خود ارائه کردهاند تا بیانیهای که اکثریت کمیته بازار آزاد فدرال در روز چهارشنبه یا در کنفرانس مطبوعاتی مطرح کردند. این هم موضع لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس… معاملهگران اوراق قرضه خزانهداری نیز پیش از این موضع خود را مشخص کرده بودند؛ به طوری که بازدهی اوراق قرضه ۳۰ ساله خزانهداری به بالاترین حد خود از سال ۲۰۰۷ میلادی رسید و سقف جدیدی ثبت کرد. لوری لوگان: تورم روی ۲.۵ درصد قفل شده است! استدلال لوری لوگان بسیار ساده و صریح است. قیمتها در طول پنج سال گذشته با سرعتی بسیار بالا افزایش یافتهاند و نرخ تورم هنوز در مسیر رسیدن به هدف ۲ درصدی قرار ندارد. او معتقد است که حتی با نادیده گرفتن شوکهای موقت عرضه و بهبود بهرهوری، نرخ تورم واقعی همچنان در محدوده ۲.۵ درصد باقی میماند و خطر افزایش مجدد آن بسیار بیشتر از احتمال کاهش آن است. او همچنین بر این باور است که نرخهای بهره فعلی نتوانستهاند سرعت چرخهای اقتصاد را کاهش دهند؛ چرا که وضعیت بازار کار و هزینههای مصرفکنندگان همچنان بسیار قوی و مستحکم به نظر میرسد. لوری لوگان در بیانیهای رسمی اعلام کرد: بدون اعمال سیاستهای انقباضی، تورم به احتمال زیاد بالاتر از هدف باقی خواهد ماند، مگر اینکه شوک پیشبینینشدهای رخ دهد. کمیته بازار آزاد فدرال رزرو نمیتواند برای دستیابی به اهداف خود به شوکهای غیرمنتظره تکیه کند و در صورت وقوع چنین شوکهایی، همیشه میتواند سیاستهای خود را تعدیل کند. راهکار پیشنهادی او، اقدام کوچک و زودهنگام است. از نظر لوگان، افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره در شرایط فعلی، بسیار بهتر از اقدامات بزرگتر و اضطراری در آینده خواهد بود. رای مشابه با سه دلیل متفاوت؛ چرا این اختلاف نظر برای بازارها خطرناک است؟ نیل کاشکاری استدلال متفاوتی نسبت به لوگان دارد. تحلیلها نشان میدهد که کاشکاری بیشتر به عنوان مدیر ریسک عمل میکند. او به این دلیل خواهان سیاستهای انقباضیتر است که چشمانداز اقتصادی را بسیار مبهم و نامطمئن میبیند، نه به این دلیل که لزوماً ماندگاری تورم در سطوح بالا اثبات شده باشد. از سوی دیگر، بث هماک به عنوان سومین عضو مخالف، تا زمان نگارش این گزارش هنوز استدلالهای شخصی خود را به طور رسمی منتشر نکرده است. این تفاوت در دیدگاهها اهمیت بسیار زیادی برای بازارهای مالی دارد. پاسخ دادن به استدلال مشترک همواره آسانتر است، اما مواجهه با سه استدلال کاملاً مجزا کار را برای فدرال رزرو بسیار سخت میکند. به نظر میرسد اختلافات خانوادگی در فدرال رزرو که وارش پیش از این به آن اشاره کرده بود، اکنون کاملاً علنی شده است. تصویر زیر نقاط مشترک و تفاوتهای دیدگاه سه عضو مخالف فدرال رزرو را نشان میدهد: بازار ارزهای دیجیتال پیش از این واکنش خود را نشان داده است. بیت کوین پس از تصمیم فدرال رزرو مبنی بر حفظ نرخ بهره، ابتدا گارد صعودی به خود گرفت، اما در ادامه عقبنشینی کرد و با ریزش روزانه ۳.۲ درصدی، در محدوده ۶۲,۶۰۰ دلار معامله شد. نمودار زیر روند حرکت قیمت بیت کوین و واکنش آن به این تصمیمات را به تصویر میکشد: نشست بعدی فدرال رزرو در ماه سپتامبر برگزار خواهد شد. اگر قیمت نفت دوباره افزایش یابد، سه عضو مخالف برای به کرسی نشاندن حرف خود نیازی به متقاعد کردن تمام اعضا ندارند؛ آنها فقط به یک رای موافق دیگر نیاز دارند تا جهت سیاستهای پولی ایالات متحده را تغییر دهند. جمعبندی شکاف ۹ به ۳ در فدرال رزرو نشاندهنده آغاز چالشی جدی در سیاستهای پولی ایالات متحده است. در حالی که اکثریت اعضا به حفظ نرخ بهره رای دادند، اصرار سه عضو کلیدی بر افزایش نرخها به دلیل نگرانی از ماندگاری تورم در محدوده ۲.۵ درصد و ابهامات اقتصادی، زنگ خطر را برای داراییهای پرریسک از جمله ارزهای
