بورسان سهشنبه ۶ مرداد ۱۴۰۵ اعلام نرخ تورم ماهانه تیر ۱۴۰۵ که حدود نصف میانگین ماههای گذشته بود، بار دیگر بحث درباره چشمانداز تورم و اثر آن بر بازارهای دارایی را در کانون توجه قرار داده است. هرچند رئیسکل بانک مرکزی از موفقیت سیاستهای کنترل تورم سخن میگوید، اما عزت طیبی، مدیرعامل سبدگردان کاریزما، معتقد است متغیرهای بنیادین اقتصاد همچنان از تداوم روند تورمی حکایت دارند. به اعتقاد وی، رشد اخیر بازار سهام حاصل همزمان دو محرک اصلی بوده است. نخست، افزایش سطح عمومی قیمتها که با رشد نرخ فروش محصولات، سودآوری اسمی شرکتها را تقویت کرده است. دوم، تابآوری اقتصاد ایران در جریان جنگ که از نگاه فعالان بازار، ریسکهای سیستماتیک را تا حدی تعدیل کرد و نشان داد اقتصاد کشور توان حفظ فعالیت در شرایط بحرانی را دارد. طیبی با اشاره به کسری مزمن بودجه دولت، ناترازیهای گسترده در بخشهای مختلف اقتصاد و استمرار فشارهای مالی، پیشبینی میکند نرخ تورم تا پایان سال به محدوده ۷۰ درصد برسد. او در عین حال احتمال آسیب به زیرساختهای اقتصادی را نیز بالا ارزیابی نمیکند، او معتقد است برآیند این متغیرها همچنان به نفع داراییهای واقعی، از جمله سهام، خواهد بود. وی ارزش منصفانه بازار سرمایه را در بازه ۸۰ تا ۱۲۰ میلیارد دلار برآورد میکند و با توجه به ارزش فعلی حدود ۸۵ میلیارد دلاری بازار، معتقد است بورس هنوز از منظر ارزشگذاری در سطوح قابل قبولی قرار دارد. در بازار ارز نیز میانگین نرخ ۲۴۰ هزار تومان را برای سال جاری محتمل میداند و تأکید میکند که فشار ناشی از ناترازیهای اقتصادی به رشد نرخ ارز منجر خواهد شد، اما این افزایش الزاماً با جهشهای هیجانی همراه نخواهد بود. به باور این کارشناس، نیاز مالی دولت و افزایش انتشار اوراق بدهی، نرخ بازده اوراق را در نیمه دوم سال حتی تا محدوده ۴۵ درصد نیز افزایش خواهد داد. با این حال، به دلیل تداوم منفی بودن نرخ بهره حقیقی، این موضوع را تهدیدی جدی برای بازار سهام نمیداند. بر همین اساس، او برای افق سرمایهگذاری سهماهه، ترکیب ۶۰ درصد سهام و ۴۰ درصد طلا را مناسبترین آرایش پرتفوی ارزیابی میکند.
